Analýza S-1 společnosti GitLab



Odhaduje se, že společnost GitLab (GTLB) vstoupí na burzu 14. října. Abychom vás na tuto očekávanou IPO připravili, prozkoumáme pro vás podání jejich S-1 dokumentace!

Přehled

  • Společnost GitLab (GTLB), založená v roce 2014, poskytuje nástroje pro vývoj softwaru a spolupráci programátorů.
  • GitLab nabízí platformu The DevOps Platform, jedinou aplikaci, která spojuje vývojové, provozní, IT, bezpečnostní a obchodní týmy, aby dosáhly požadovaných obchodních výsledků.
    • DevOps je soubor postupů, který spojuje vývoj softwaru (dev) a provoz IT (ops).
    • Jeho cílem je umožnit týmům spolupracovat a společně pracovat na zkrácení životního cyklu vývoje a přejít od pomalého periodického dodávání softwaru k rychlým, průběžným aktualizacím.

  • Platforma DevOps má široké využití napříč organizacemi.
    • Pomáhá produktovým a obchodním týmům spolupracovat s vývojáři při zavádění nových funkcí a dosahování úspěšných obchodních výsledků.
    • Techničtí ředitelé mohou modernizovat prostředí DevOps a zvýšit tak produktivitu vývojářů.
    • CIO mohou přijmout mikroslužby a nativní vývoj v cloudu, aby zvýšili efektivitu, škálování a výkonnost své softwarové architektury.
    • CISO mohou snížit bezpečnostní zranitelnosti a rychleji dodávat sofware.

  • Společnost GitLab klade ve své vývojové strategii důraz na iteraci a rychlé inovace. Dvaadvacátý den každého měsíce po dobu 118 měsíců v řadě vydala společnost novou verzi svého softwaru k 31. červenci 2021.
  • V globální komunitě GitLab, která se zabývá open source, je k 31. červenci 2021 více než 2 600 přispěvatelů.
  • Společnost od svého založení pracuje na 100 % na dálku a na konci července měla přibližně 1 350 zaměstnanců ve více než 65 zemích.
  • Platformu DevOps celosvětově využívají organizace všech velikostí napříč různými odvětvími.
    • Platforma DevOps je k dispozici v cloudu Google a ve webových službách Amazon (AWS).

  • Společnost GitLab využívá strategii prodeje typu „land-and-expand„. Cesta zákazníka typicky začíná u vývojářů a rozšiřuje se na další týmy.
  • Čistá míra retence tržeb společnosti GitLab v dolarech činila k 31. lednu 2021 148 % a k 31. červenci 2021 152 %.
  • Tržby vzrostly z 81,2 milionu dolarů ve fiskálním roce 2020 na 152,2 milionu dolarů ve fiskálním roce 2021 (87% růst).

Přehled odvětví + tržní příležitosti

  • Společnost GitLab se domnívá, že adresovatelná tržní příležitost pro platformu DevOps činí přibližně 40 miliard USD.
  • Trendy v odvětví
    • Digitální transformace je poháněna interním vývojem softwaru.
    • Moderní vývoj softwaru vyžaduje, aby společnosti přijaly DevOps a DevSecOps.
    • Rychlejší uvedení na trh je klíčem k obchodnímu úspěchu.
    • Společnosti přijímají strategie cloud-first a multi-cloud.
    • Společnosti konsolidují bodové nástroje a přijímají služby plné platformy.

  • Podle společnosti Gartner se celkový adresovatelný trh globálního infrastrukturního softwaru odhaduje na 328 miliard dolarů do konce roku 2021 a 458 miliard dolarů do konce roku 2024 (11,8% CAGR).
    • Společnost GitLab odhaduje, že do konce roku 2021 může obsloužit 43 miliard dolarů z tohoto trhu a 55 miliard dolarů do konce roku 2024 (8,6% CAGR).

Růst + ceny

Růst

  • Pokrok ve vyspělosti funkcí ve více fázích životního cyklu DevOps.
  • Podpora růstu získáváním nových zákazníků.
  • Podporovat rozšiřování stávající zákaznické základny.
  • Růst přijetí nabídky SaaS.

Stanovení ceny + ARR

  • Platforma DevOps je k dispozici každé společnosti bez ohledu na velikost, rozsah a složitost jejího vývoje.
  • Existuje velké množství zákazníků na placených zkušebních verzích nebo s jednociferným počtem uživatelů.
    • Společnosti s ARR nižším než 5 000 USD představují dohromady 7 % ARR pro fiskální rok 2021.
    • Pro účely stanovení počtu aktivních zákazníků se společnost GitLab zabývá zákazníky s ARR vyšším než 5 000 USD v daném období – označovanými jako Base Customers.

  • Společnost GitLab nabízí bezplatnou úroveň, která zahrnuje velké množství funkcí s cílem podpořit počáteční používání platformy The DevOps Platform, získat širší příspěvky komunity a vytvořit lead generation.
  • Dvě placené úrovně, Premium a Ultimate, přidávají další funkce a jejich cena se odvíjí od počtu uživatelů.
  • Plány jsou k dispozici prostřednictvím nabídek pro vlastní správu nebo SaaS.
    • V případě samosprávné nabídky si zákazník nainstaluje platformu The DevOps Platform do vlastního soukromého nebo hybridního cloudového prostředí.
    • V případě nabídky SaaS je platforma spravována společností GitLab a hostována ve veřejném cloudu. Od fiskálního roku 2020 do fiskálního roku 2021 vzrostl ARR nabídky SaaS z 9 % na 16 %.

Finanční údaje + ocenění

  • Začátkem roku 2021 společnost GitLab potvrdila, že dohlížela na sekundární prodej v hodnotě 195 milionů dolarů, který společnost ocenil na 6 miliard dolarů.
    • Předtím společnost získala v roce 2019 sérii E ve výši 268 milionů dolarů při ocenění 2,75 miliardy dolarů.

  • Podle S-1 chce společnost GitLab (GTLB) získat až 624 milionů dolarů při ocenění blížícím se 9 miliardám dolarů.
  • Podle S-1 se cena akcií pohybuje mezi 55 a 60 dolary za akcii.
  • Při ceně 60 USD za akcii by tržní kapitalizace společnosti činila ~8,6 miliardy USD. V závislosti na tom, kolik bude získáno z IPO, by hodnota podniku mohla činit přibližně 8 miliard USD.
  • Pokud předpokládáme zpomalení růstu na 65 % od fiskálního roku 2021 do fiskálního roku 2022 (končícího 31. ledna), GTLB by se obchodovala na úrovni ~31x tržby v roce 2022 a ~36x hrubý zisk v roce 2022.

LC: Jedná se o skvělou růstovou softwarovou akcii, která se však nepřekvapivě obchoduje za velmi vysoké ocenění. GitLab je a pravděpodobně i nadále bude na náš vkus příliš drahá, ale mohla by se hodit čistě růstovému investorovi a investorům, kteří čekají silné momentum v růstových akciích.